Sanções de Trump: As importações de petróleo bruto da Índia pela Rússia atingem o máximo em 5 meses – podem continuar?

A Rússia manteve a sua posição como principal fornecedor da Índia em Novembro, fornecendo mais de um terço de todas as importações de petróleo bruto. (imagem de IA)

As sanções de Donald Trump à Rosneft e à Lukoil – duas das principais empresas de petróleo da Rússia – podem resultar na queda das importações indianas de petróleo proveniente de Moscovo – mas será esta mudança permanente? Os analistas esperam que a Índia continue a adquirir petróleo russo através de entidades não sancionadas e até de rotas indiretas e menos transparentes. Na verdade, as importações russas para a Índia em Novembro deverão atingir um pico de cinco meses, principalmente devido ao aumento das compras antes do prazo final das sanções de 21 de Novembro. As importações de petróleo bruto da Índia provenientes da Rússia emergiram como um importante ponto de discórdia entre Nova Deli e Washington. As tarifas de 50% da administração Trump sobre a Índia – uma das mais altas dos EUA – consistem em tarifas penais de 25% sobre as importações indianas de petróleo bruto proveniente da Rússia. O governo Trump acusou a Índia de financiar indiretamente a guerra da Rússia contra a Ucrânia através do seu comércio de petróleo bruto.A Índia manteve a sua soberania na decisão dos seus parceiros comerciais e na aquisição de energia através de canais economicamente vantajosos. No entanto, em Outubro deste ano, a administração Trump sancionou duas das maiores empresas petrolíferas russas – grandes fornecedoras de petróleo bruto às refinarias indianas. Para Trump, as sanções podem finalmente ter o impacto desejado de que as refinarias indianas reduzam as suas compras de petróleo bruto.Como têm funcionado as sanções? A Índia reduziu substancialmente o seu comércio de petróleo bruto com a Rússia? E quais são as alternativas da Índia?

Comércio de petróleo bruto Índia-Rússia: números importantes

* A Índia tornou-se o principal comprador de petróleo bruto russo com taxas de desconto depois de as nações ocidentais terem boicotado Moscovo em resposta à sua invasão da Ucrânia em Fevereiro de 2022. A Índia, que tradicionalmente se abastecia de petróleo de países do Médio Oriente, aumentou substancialmente as suas compras de petróleo russo à medida que as sanções e a diminuição da procura europeia tornaram estes barris disponíveis com descontos consideráveis, aumentando a quota da Rússia de menos de 1% para aproximadamente 40% do total das importações de petróleo bruto. *De acordo com Kplerum fornecedor global de dados e análises em tempo real, a Rússia manteve a sua posição como principal fornecedor da Índia em Novembro, fornecendo mais de um terço de todas as importações de petróleo bruto.* É provável que esta situação mude após a implementação das sanções dos EUA à Rosneft, Lukoil e às suas subsidiárias detidas maioritariamente a partir de 21 de Novembro, categorizando efectivamente o petróleo bruto associado a estas empresas como uma “molécula sancionada”.* Estas sanções levaram várias empresas, incluindo Reliance Industries, Hindustan Petroleum Corporation Ltd (HPCL), HPCL-Mittal Energy Ltd e Mangalore Refinery and Petrochemicals Ltd a cessar temporariamente as importações. A Nayara Energy, apoiada pela Rosneft, continua a ser a única exceção, uma vez que depende fortemente do petróleo russo depois de as sanções da União Europeia terem efetivamente encerrado o fornecimento de outras fontes globais. * As chegadas de petróleo bruto russo mantiveram níveis robustos, com uma média de aproximadamente 1,8 mbpd, constituindo mais de 35% do total das importações de petróleo bruto da Índia. Antes de 21 de Novembro, os níveis de importação eram mais elevados, entre 1,9 e 2,0 mbpd, uma vez que os compradores aceleraram os envios antes do prazo, após o que os volumes diminuíram. “Parece que as refinarias estocaram petróleo antes das sanções, planejando processá-lo assim que as regras entrassem em vigor”, diz Sumit Ritolia, analista-chefe de pesquisa, refino e modelagem da Kpler.Um declínio notável nas exportações da Rússia para a Índia surgiu desde as sanções da OFAC anunciadas em 23 de outubro, sugerem os atuais padrões de transporte e dados de viagem. “Esperamos que as chegadas em Dezembro se situem na ordem dos 1,0 mbpd. Isto está alinhado com a nossa visão anterior de que, no curto prazo, os fluxos russos poderão diminuir para cerca de 800 kbd antes de se estabilizarem”, afirma Ritolia.Vários fatores contribuem para o desempenho robusto de novembro:* Chegadas aceleradas antes do prazo final de 21 de novembro, com as refinarias melhorando a eficiência da programação e os tempos de entrega dos navios, especialmente para remessas associadas à Rosneft e Lukoil.* Fortes necessidades internas de combustível e operações intensivas de refinaria durante o quarto trimestre, uma vez que os fornecimentos russos continuaram a ser a matéria-prima adicional com melhor relação custo-benefício.* O melhor desempenho da Nayara, que opera predominantemente em classes russas, tem sido perceptível desde setembro. As importações de petróleo bruto atingiram aproximadamente 400 mil barris por dia em Novembro, enquanto as operações de refinaria atingiram uma média de 380-400 mil barris por dia em Novembro, mostrando um aumento de 20-25 mil barris por dia em comparação com Outubro.

A Índia deixará de comprar petróleo bruto russo?

As refinarias estão a implementar ajustes estratégicos para o futuro intermédio. Estas incluem o envolvimento com entidades russas não sancionadas, a utilização de canais comerciais menos transparentes e o aumento das compras no Médio Oriente, na África Ocidental e nas Américas, diz Kpler.“Do lado russo, a resposta tem sido altamente adaptativa, envolvendo transferências STS perto de Mumbai, desvios a meio da viagem e uma logística mais complexa para manter os barris em movimento e aumentar os descontos. Enquanto não forem aplicadas sanções secundárias mais amplas, a Índia provavelmente continuará a importar petróleo russo – apenas através de rotas mais indiretas e menos transparentes”, afirma Ritolia.No que diz respeito ao sentimento do mercado, as refinarias de petróleo salientam que as sanções se aplicam apenas a entidades específicas e não ao petróleo russo em geral. Eles afirmam que as compras podem prosseguir quando se trata de fornecedores cumpridores e não sancionados. Os atraentes descontos nos preços continuam a impulsionar a procura sustentada.Kpler salienta que a solução alternativa é simples e já bem testada: continuar a comprar petróleo russo, mas através de intermediários. Se os barris forem fornecidos através de entidades comerciais terceirizadas, entidades que possam demonstrar de forma credível que não são Rosneft/Lukoil, então as refinarias poderão continuar a aceder ao fornecimento com desconto, ao mesmo tempo que limitam a aparência de contacto sancionável, diz Kpler. “Esta é uma tendência que já começou com o surgimento de novos vendedores, como Tatneft, RusExport, MorExport ou Alghaf Marine DMCC. No entanto, os números de novembro podem continuar a ajustar-se para baixo/para cima à medida que mais dados sobre dias de destino e escalas no porto se tornam disponíveis”, diz Ritolia.

Impacto das sanções dos EUA

É importante ressaltar que Ritolia observa que, embora as importações de petróleo da Índia provenientes da Rússia devam diminuir após as sanções, o declínio será provavelmente temporário, permitindo que a cadeia de abastecimento se reorganize. “A menos que sejam introduzidas sanções secundárias mais amplas, a Índia continuará a comprar petróleo russo a um fornecedor não sancionado. As razões são múltiplas: as dimensões geopolítica e económica são ambas essenciais. Os líderes políticos não vão querer ser vistos como pessoas que se curvam às sanções dos EUA. Ao mesmo tempo, os barris russos continuam a ser altamente competitivos em termos de custos e é provável que surjam soluções alternativas para manter os fluxos. Em particular, os compradores podem cada vez mais recorrer a entidades russas não sancionadas e a canais comerciais opacos”, afirma Sumit Ritolia.

Aquisição de petróleo bruto dos EUA e outras alternativas pela Índia

As importações de petróleo bruto dos Estados Unidos pela Índia atingiram um pico de 568 mil barris por dia em outubro, o nível mais alto desde 2022, de acordo com dados do Kpler. Embora estas importações tenham diminuído para aproximadamente 450 mil barris por dia em novembro, permaneceram significativamente acima da média acumulada no ano de aproximadamente 300 mil barris por dia. “É quase certo que estes fluxos foram contraídos antes das recentes sanções dos EUA à Rosneft e à Lukoil, dado o tempo de viagem de 45 a 55 dias, o que significa que o aumento não foi motivado por sanções, mas sim parte do esforço contínuo da Índia para diversificar o seu património bruto e reforçar a segurança energética”, diz Kpler.Os principais impulsionadores deste aumento foram factores económicos, incluindo uma oportunidade de arbitragem favorável, um diferencial alargado entre o Brent e o WTI e a redução da procura chinesa, o que tornou o WTI Midland rentável numa base entregue. Contudo, a descida de Novembro indica as limitações desta oportunidade. Os actuais padrões de exportação sugerem que as importações de petróleo bruto em Dezembro irão provavelmente diminuir para 300-350 mil barris por dia, esperando-se que os níveis subsequentes se estabilizem em torno de ~300 mil barris por dia.O potencial para um crescimento substancial permanece limitado devido aos longos tempos de viagem, ao aumento dos custos de frete e à composição mais leve e rica em nafta do WTI.

Alternativas ao petróleo russo

“Mesmo assim, a elevada presença dos EUA no cabaz de petróleo da Índia sublinha o aprofundamento do alinhamento energético estratégico entre os dois países e apoia a estratégia de diversificação mais ampla da Índia, equilibrando segurança, economia e geopolítica”, observa Ritolia, da Kpler.A sofisticação técnica das refinarias indianas permite-lhes processar vários tipos de petróleo bruto sem desafios operacionais. O principal impacto da redução dos volumes russos seria financeiro e não técnico. Para fazer face à redução temporária do fornecimento de petróleo russo, as refinarias indianas planeiam expandir as suas aquisições de diversas fontes, incluindo: