Em quase todos os aspectos, a economia do Canadá está presa numa vala. O crescimento estalou. A taxa de desemprego está aumentando.
Em tempos normais, o rememorrer é claro. O Banco do Canadá corta as taxas de juro e o governo federal aumenta os gastos para ajudar as empresas e as famílias a enfrentar a tempestade.
Decididamente, estes não são tempos normais.
E o governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, sabe disso.
“Os danos estruturais causados pelas tarifas estão a reduzir a nossa capacidade produtiva e a adicionar custos. Isto limita a capacidade da política monetária de impulsionar a procura, mantendo ao mesmo tempo uma inflação baixa”, disse Macklem na semana passada.
A redução das taxas de juros não pode fazer muito, diz ele. E neste momento singularmente estranho para a economia canadiana, ele diz que a política monetária tem um limite.
“Não pode visar sectores específicos. Não pode visar os sectores mais atingidos: alumínio, aço, automóveis. Não pode ajudar as empresas a encontrar novos mercados. Não pode ajudar as empresas a reconfigurar as suas cadeias de abastecimento. O que pode fazer é tentar mitigar as repercussões dos sectores duramente atingidos para o resto da economia”, disse ele.
O Banco do Canadá fez um corte de 25 pontos base na sua taxa de juro directora, enquanto o governador Tiff Macklem sugeriu que as taxas se manterão onde estão enquanto a inflação se mantiver no intervalo alvo de 2%.
Há uma mensagem clara nessa declaração. Não apenas para os canadenses que lutam para permanecer acima da água nestes tempos difíceis. Os economistas dizem que Macklem está enviando um sinal importante ao governo federal.
“O Banco parece pensar que fez tudo o que podia e está agora a entregar as rédeas ao governo federal para apoiar a economia através da política fiscal”, afirma David-Alexandre Brassard, economista-chefe do Chartered Professional Accountants of Canada.
Essa política fiscal será apresentada para que todos possam ver na terça-feira.
Randall Bartlett, vice-economista-chefe da Desjardins, diz que o orçamento em si será verdadeiramente sem precedentes.
“Tem sido sem precedentes não só no seu atraso, mas também nos seus gastos planeados, cortes de impostos e poupanças. Os défices podem subir para níveis não vistos em décadas fora de uma recessão ou pandemia, e o rácio dívida/PIB provavelmente irá na direção errada”, escreveu Bartlett numa antevisão do orçamento no mês passado.
A questão, claro, é se o orçamento pode fazer o que o Banco do Canadá não pode.
“Definitivamente pode”, afirma Benjamin Reitzes, diretor-gerente da BMO Economics.
Ele diz que está claro que o Banco do Canadá fez o que podia fazer confortavelmente. Agora, diz ele, o foco muda para o orçamento federal.
“Eles estão passando o bastão para as autoridades fiscais, que neste caso é o governo federal. Veremos o que há neste orçamento. Acredito que há muito otimismo em torno de possíveis novas medidas para estimular o crescimento”, disse Reitzes.
Estimular o crescimento está no cerne da questão.
O crescimento tem sido um problema há anos. Muito antes de Donald Trump regressar ao Salão Oval, e antes de as tarifas dos EUA causarem tantos danos, o Canadá lutou para atrair investimento e estimular o crescimento económico.
O PIB per capita caiu drasticamente. Entre 2014 e 2022, o crescimento médio no Canadá ficou em terceiro lugar entre os países da OCDE.
Acima de tudo, Reitzes diz que o orçamento desta semana é uma oportunidade para redefinir as prioridades económicas do Canadá.
“É hora de abordar a economia e o crescimento económico de forma diferente da que temos feito nos últimos anos e concentrar-nos muito mais em como expandir o Canadá, mais do que em qualquer outra coisa”, disse Reitzes.
Portanto, os gastos em si são importantes. O Canadá prometeu bilhões de dólares em novos gastos com defesa. Já destinou mais milhares de milhões para o Gabinete de Grandes Projectos e para a diversificação dos corredores comerciais.
Mas todo orçamento é uma mistura de contabilidade e narrativa.
Os números dizem uma coisa, o texto do documento às vezes conta uma história diferente.
Reitzes diz que o desafio no orçamento desta semana será garantir que todos, desde trabalhadores e empresas canadianas até fundos de pensões e investidores em todo o mundo, ouçam uma mensagem clara do governo.
“Estamos prontos para fazer a economia crescer, estamos focados nas coisas que os canadenses precisam para ter uma vida melhor e essas prioridades não são as mesmas dos últimos 10 anos”, disse Reitzes.
