Um dos piores erros de crescimento do PIB da Índia na memória recente está subitamente aumentando a pressão sobre o governador do banco central Shaktikanta Dasque ainda não obteve prorrogação, embora seu mandato expire na próxima semana.
Os economistas estão a especular sobre o futuro do Das na sequência de dados que mostram que a economia do Sul da Ásia cresceu 5,4% entre Julho e Setembro, um mínimo de sete trimestres e muito abaixo da projecção de 7% do Banco Central da Índia. Embora se esperasse que Das prolongasse o seu mandato de seis anos como governador, o governo do primeiro-ministro Narendra Modi ainda não esclareceu a sua posição, ao mesmo tempo que intensifica os apelos por um corte nas taxas de juro.
Todos, exceto sete dos 43 economistas, esperam que o banco central mantenha na sexta-feira a sua taxa de referência de recompra em 6,5% – o nível que tem mantido durante quase dois anos. A inflação da Índia em Outubro acelerou para um máximo de 14 meses de 6,21%, em grande parte devido ao aumento dos preços dos alimentos, acima da faixa superior da meta de inflação imposta pelo governo de 4%, mais ou menos dois pontos percentuais.
A desaceleração deveria ser um “alerta para o RBI”, disse Radhika Piplani, economista da DAM Capital Advisors Ltd.
“A próxima decisão sobre a taxa está em vigor para uma ação política e será atentamente observada pelas razões por trás da falha do PIB”, acrescentou ela. “Se o banco central não aliviar agora, poderá ser forçado a compensar com um corte maior do que o esperado em Fevereiro.”
A queda no crescimento também aguçou o debate sobre se o banco central está a fazer o suficiente para apoiar a grande economia mundial de crescimento mais rápido, uma vez que a inflação subjacente – que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia – permanece moderada. A Ministra das Finanças, Nirmala Sitharaman, e o Ministro do Comércio, Piyush Goyal, apelaram a custos de empréstimos mais baixos nos últimos meses, e alguns economistas disseram que o RBI poderia estar a fazer mais para encorajar os empréstimos para impulsionar o crescimento.
De um modo mais geral, o fraco crescimento económico está a tirar parte do brilho da Índia entre os investidores globais atraídos pela perspectiva de uma expansão que Das disse estar a avançar para 8% ao ano. As entradas estrangeiras em ações foram retomadas nas últimas semanas, após dois meses de quedas, em meio a apostas de cortes de taxas na política, enquanto a rupia tem registrado novos mínimos em meio a ventos contrários globais.
No mês passado, Das descartou um corte imediato nas taxas, mesmo depois que o RBI adotou uma postura política neutra, dizendo que havia riscos significativos para a inflação decorrentes do aumento dos preços globais das commodities e da continuação dos conflitos geopolíticos. Ele também disse que a economia da Índia estava “navegando suavemente” em comparação com o resto do mundo.
No entanto, após os últimos números trimestrais do produto interno bruto, os economistas reduziram as suas estimativas de crescimento para o ano até março de 2025. O Grupo Goldman Sachs reduziu a sua previsão de 6,4% para 6%, abaixo da projeção do RBI de 7%.
“A Índia está de fato desacelerando e o RBI está em um dilema”, escreveu Suresh Ganapathy, chefe de pesquisa de serviços financeiros da Macquarie Capital Securities, em nota aos clientes na segunda-feira. “No entanto, com os dados recentes do PIB, haverá pressão sobre o RBI para cortar as taxas até fevereiro de 2025”, uma vez que a inflação permanece elevada, disse ele.
Outros economistas argumentam que Fevereiro pode ser tarde demais.
Gaura Sen Gupta, economista do IDFC First Bank Ltd., disse que não “recomendaria esperar até fevereiro para cortar as taxas diretoras, dados os atrasos na transmissão”. Kaushik Das, do Deutsche Bank, disse esperar que o RBI primeiro reduza a exigência de reserva de caixa para melhorar a posição de liquidez, para que a transmissão do corte da taxa aconteça “rapidamente, assim que a taxa de recompra for reduzida”.
Próximo Governador
Também não está claro quem entre os três altos funcionários do RBI no comitê de política monetária de seis membros estará presente em fevereiro, com o contrato de Das expirando em 10 de dezembro. o governo havia anunciado isso com mais de um mês de antecedência.
O mandato do vice-governador Michael Patra, que faz parte do painel de fixação de taxas desde a sua criação em 2016, termina no próximo mês. Em Outubro, o governo nomeou três novos membros externos para o MPC.
“A relativa inexperiência do MPC, juntamente com a incerteza em torno do mandato do Governador Das, somam-se aos desafios da política monetária num momento em que tanto o crescimento como a inflação se desviaram significativamente da trajetória prevista do banco central”, disse Priyanka Kishore, economista em Singapura. A empresa de consultoria Asia Decoded Pte.
O próprio Das absteve-se em grande parte de discutir o seu próprio futuro, dizendo à Bloomberg há alguns meses que está concentrado no seu trabalho no RBI.
“Minha mesa já está cheia, então não tenho tempo para realmente pensar no que vem a seguir”, disse ele em 18 de outubro. “Veremos”.
